华鑫证券有限责任公司孙山山近期对洋河股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：开启改革调整，强化分红回报》十大配资平台app，本报告对洋河股份给出买入评级，当前股价为81.88元。

　　洋河股份(002304)　　事件　　2024年，洋河股份发布2024年半年度报告。　　投资要点　　二季度业绩承压，分红计划彰显股东回报诚意　　公司2024H1营收228.76亿元（同增5%），归母净利润79.47亿元（同增1%），扣非归母净利润79.41亿元（同增3%）。2024Q2公司营收66.21亿元（同减3%），主要系外部需求减弱，市场竞争加剧所致，归母净利润18.92亿元（同减10%），扣非归母净利润18.91亿元（同减8%）。盈利端，公司2024Q2毛利率同减1pct至73.67%，销售费用率同增2pct至18.54%，主要系广告促销费用增加所致，管理费用率同增1pct至7.23%，综上，净利率同减2pct至28.62%。2024Q2公司销售回款49.06亿元（同减12%），回款压力显现，2024Q2末公司合同负债39.38亿元（同减26%）。分红计划，公司发布2024-2026年现金分红规划，计划每年度的现金分红总额不低于当年归母净利润的70%且不低于人民币70亿元，提供分红安全边际。　　省内竞争加剧，深化改革调整　　2024H1年公司白酒营收为224.36亿元（同增5%），销量为11.56万吨（同减0.3%），吨价19.41万元/吨（同增5%），白酒销售量跌价增。酒类分价格带来看，公司2024H1中高档酒营收199.61亿元（同增5%），普通酒营收25.30亿元（同增5%），梦系列保持增长，公司后续加大M3水晶版推广，目前消费降级下宴席场景压力较大，海天销售较为承压。分销售模式来看，2024H1公司批发经销/线上直销营收分别为222.54/2.37亿元，分别同比+5%/-9%。分区域来看，2024H1公司省内/省外营收分别为95.95/128.96亿元，分别同增1%/8%，截至2024H1末，公司省内/省外经销商分别为2942/5891家，较年初净变化-18/+62家，目前省内竞争加剧，公司积极推进省内渠道体系改革，并围绕上海/浙江/安徽/山东等重点省外市场开拓增量。　　盈利预测　　目前白酒市场消费承压，公司开启改革周期，主动降速调整，在夯实省内基本盘的同时，谋求省外重点市场突破，关注改革成效边际释放，同时公司稳定提高分红比例，并通过规定安全边际彰显公司诚意，根据半年报，我们调整2024-7.09/8.01/9.19）元，当前股价对应PE分别为12/12/11倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、消费场景恢复不及预期、渠道开拓进度不及预期、双沟品牌增长不及预期等。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券刘洁铭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利102.59亿，根据现价换算的预测PE为12.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为138.62。

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